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万博是假的吗|诺德基金4月股票投资策略:看好大消费、科技及券商
热度:342       2020-01-11 12:58:03

万博是假的吗|诺德基金4月股票投资策略:看好大消费、科技及券商

万博是假的吗,3月上证指数全月上涨5.09%,小盘股为主的创业板上涨10.28%,大盘股为主的上证50上涨3.45%。从行业角度看,大部分行业3月实现不同上涨,农林牧渔、食品饮料、轻工制造表现相对较强,涨幅分别为16.46%、16.36%和13.93%,而钢铁、采掘、银行表现相对较弱,涨幅分别0.94%、-0.56%和-1.08%。

对于4月份的市场,我们持相对乐观的态度。一方面,国内宏观经济增速放缓,流动性宽松、减税降费等稳增长政策的逐步落地,离经济底的出现或许已经不远。另一方面,美联储维持鸽派态度,外部环境对我国货币政策的约束得到放松,国内流动性有望继续边际改善;中美贸易谈判进展相对顺利,担忧情绪逐步得到缓解。资本市场也受到领导层的高度关注,科创板落地速度和市场化程度超预期,资本市场改革加速。再叠加A股整体估值处于历史较低位置,短期来看,市场震荡向上的可能性相对较大;而长期的方向,还需要等待数据对经济态势的确认,以及后续政策的推出和落地情况。

此外,四月底之前,所有上市公司年报和一季报都将陆续发布,至少在未来一个月,业绩都是市场关注的焦点。近期仍旧应当规避业绩可能爆雷以及有减持压力的个股。今年以来A股市场整体涨幅明显,但拥有扎实的基本面和稳定增长的业绩,估值相对匹配的成长股,值得长期布局。

行业配置方面,我们相对更看好大消费(食品饮料、医药)、科技(通信、电子、计算机)以及券商。

食品饮料:细分行业中,白酒行业仍旧处于较高的景气度,需求仍旧旺盛,集中度持续提升。龙头公司2019年销售量计划增长10%以上,同时通过扩大直营占比、增加生肖酒和年份酒等方式提升均价;另一方面也为其他白酒提价拉出空间,这一点在可以通过其他高端白酒的提价得到验证。大众品行业受益于消费升级,龙头公司凭借品牌、规模、渠道等优势继续提高市场份额,其中竞争格局较好的依旧是调味品行业。

医药:从需求端来看,人口老龄化和人均诊疗支出的提升,中长期的趋势不会变;从支付端来看,医保收支仍旧保持年化10%以上的增长,而且医保控费将更多资金结余用于临床急需和创新药,能够获得更多份额的企业将更加受益。目前医药行业最大的变化是医保局成立之后,中国医药市场超级单一买单人出现。未来供给端的药企,出路在于能够提供具有定价权的产品,比如创新药或创新型医疗器械;或者能够脱离医保支付,居民自愿花费更多的钱体验更好的产品或服务,不给医保增加负担的消费升级产品。

通信:通信属于强周期行业,和运营商资本开支息息相关。国内运营商资本开支在经历了2016、2017、2018三年的下降之后,2019年有望重回增长。今年国内运营商对于5G总规模在300-340亿元,这一规模超市场此前预期。5G不是4G简单升级,不仅是面向人服务的范畴,而是可以与更行业深度融合。因此5G是新一轮科技浪潮的引擎,有望成为通信行业的一大亮点。中央经济工作会议明确提出加快5G商用步伐,预计国内运营商5G投资规模有望达到1.2万亿,较4G增长55%。2019年正式开建,考虑到技术成熟度、运营商激积极性等问题,5G实际建设进度前期可能更平缓,主建设周期可能持续5-6年。愈发成熟的设备产业将受益于5G投资规模放量,通信行业投资首选壁垒高、竞争格局稳定、确定性大的主设备商,其次是天线射频以及光模块。

电子:全球半导体行业已开始有细分领域出现回暖迹象,基本面拐点即将临近,境外半导体指数触底反弹。而我国半导体行业增速一直快于全球,近几年维持着20%左右的水平。在设备、材料环节催生大量的需求,而国产化率还比较低,国产替代空间非常大。消费电子方面,在手机创新明显放缓的大环境下,MWC上一系列一线品牌推出的量产新机,带来了5G、可折叠屏、柔性屏、生物识别等新的创新点,这些创新点有望成为消费电子行业未来长期成长的驱动力。此外,PCB中低端产能持续向国内转移,国内优质大厂持续扩产,逐步形成产能、成本、效率优势,增速大幅高于行业增速,行业集中度持续提升;5G带来基站天线的变化对高频高速PCB有较大的带动,重点关注主设备商供应链的公司。

计算机:To C端的红利接近尾声,To B端企业级服务领域市场空间广阔,以部分互联网巨头陆续入股到家A股上市公司,以弥补自身业务经验、市场渠道等To B业务劣势。计算机行业依然持续受商誉、定增解禁、减持、对赌期过后的业绩下滑等因素影响,未来分化依然会比较严重,呈现一九现象的概率较大。重点关注云计算(SAAS)、医疗信息化、金融科技、自主可控等景气度较高的细分领域。

券商:随着A股市场持续回暖,经纪业务受益于交易量和换手率不断提升,与此同时权益投资也在持续改善。两融业务稍微滞后放量,市场风险偏好和个人投资者的情绪也已经进入快速上升期。随着市场上行,股权质押风险逐步缓解,券商资产质量得到修复,减值压力大幅减轻。此外,高层定调推动直接融资发展和多层次市场建设,科创板是完善多层次资本市场体系和引领市场制度跨越的重要政策红利,将为证券行业带来多重红利。一方面,更加市场化的发行上市制度将强化资本市场的直接融资功能,扩大证券投行市场规模;另一方面,交易制度的完善将提升市场活跃度,为证券市场注入流动性。头部券商在平台、人才、渠道等方面资源禀赋领先,具有很强的核心竞争实力,在改革红利期有望更加受益。

 
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